Une nette décote pour l’obligation Grubhub 5,5% 2027 par 2.000 dollars
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L’obligation du groupe de livraison de repas américain Grubhub, d’une durée résiduelle de cinq ans, se négocie bien en deçà de ses niveaux de décembre 2021, à près de 73% du nominal contre 99,7% alors. En cause, la remontée globale des taux d’intérêt, mais pas seulement.
Concrètement, l’obligation Grubhub Holdings Inc (Grubhub) au coupon de 5,5% et d’une échéance fixée au 1er juillet 2027 peut être achetée à 73,27% du nominal, sur base des derniers cours disponibles. Cela correspond à un rendement de 13,65%. Cette rémunération, particulièrement élevée, doit être mise en regard d’un rating situé dans le bas de la catégorie spéculative. En effet, cette souche obligataire libellée par coupure de 2.000 dollars est notée “B-” chez Standard & Poor’s et “B3” chez Moody’s.
Une nette décote pour l’obligation Grubhub 5,5% 2027 par 2.000 doll
Prime de risque élevée
Les investisseurs exigent donc une prime de risque conséquente pour accepter de prêter de l’argent au groupe de livraison de repas américain, racheté en juin 2020 par Just Eat (LON:JE) Takeaway pour 7,3 milliards de dollars (en actions).
Aujourd’hui, la situation a quelque peu changé. La pandémie a reculé et les restrictions ont disparu entraînant un ralentissement du secteur de la livraison de repas. Chez Just Eat Takeaway qui pèse 4,25 milliards d’euros en bourse (+/- 4 milliards de dollars), après plusieurs mois de croissance, l’heure est désormais à l’amélioration de la rentabilité et de l’activité et au renforcement du bilan, dans un contexte marqué par une inflation galopante et les interrogations sur récession économique.
Cession de iFood
Face à ces défis, la société a déjà annoncé plusieurs cessions, dont la vente de sa participation dans le brésilien iFood au fonds d’investissement Prosus pour 1,5 milliard d’euros. Une somme qui servira à consolider le bilan et à assurer le remboursement des échéances à venir de la dette, a indiqué Just Eat Takeaway dans un communiqué récent.
Quid du sort de Grubhub ?
Le groupe de livraison de repas, qui a aussi renoué plutôt que prévu avec la rentabilité, envisage toujours une cession de Grubhub, pour relancer totalement l’entreprise. Un acquéreur potentiel pourrait être Amazon (NASDAQ:AMZN). En effet, le géant du e-commerce a déjà pris une participation de 2% dans l’entité américaine en juillet et le partenariat entre les deux entreprises montre des signes « encourageants », selon Just Eat Takeaway.
Il n’y a toutefois aucune certitude que de telles actions stratégiques voient le jour ou aboutissent, a précisé l’entreprise. D’autres annonces seront faites le cas échéant, a-t-elle précisé lors la publication de ses derniers résultats trimestriels.
Just Eat Takeaway.com est l’un des principaux acteurs mondiaux de livraison de repas en ligne, mettant en relation les consommateurs avec plus de 680.000 partenaires dans 20 pays. Il compte 94 millions de clients actifs et il a enregistré 1,05 milliard de commandes ces douze derniers mois, celles-ci représentant un montant brut d’un peu plus de 28 milliards d’euros.
